火狐体育首页进入:周四组织共同看好的十大金股

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　　类别：公司 组织：西南证券股份有限公司 研究员：倪正洋/丁逸朦/梁美美/仇文妍 日期：2020-03-25

　　国内激光设备龙头，深耕激光工业20 余载：公司成立于1996 年，初期产品为激光打标机；经过二十余年在激光工业的深耕，现在已构成包含激光切割机、激光焊接机、PCB 专用设备、自动化设备等品类丰厚的高端配备产品群。公司下流客户包含苹果、宝马、奔驰、京东方等各职业标杆企业。公司系现在国内最大的激光设备企业，依据《2019 我国激光工业开展陈述》，公司是2018 年国内仅有一家营收规划打破百亿的激光设备企业，继续领跑全职业。

　　2019 年受下流需求疲软+价格战影响，公司成绩短期承压。依据公司2019 年成绩快报，公司2019 年完成营收95.8 亿元，同比-13.1%；归母净赢利6.6 亿元，同比-61.7%；公司成绩的短期承压首要受下流消费电子职业大客户设备需求周期性下滑及中 美交易 冲突引起的部分职业客户本钱开支趋于慎重的影响，公司订单较同期有所下降，此外部分客户订单存在延期交给影响公司承认收入。毛利率方面，公司全年归纳毛利率同比-3.9pp，首要系产品销售结构及商场竞争加重的影响。

　　小功率板块有望获益下流客户立异大年，面板板块享用进口代替盈余。2020 年苹果有望发布首款5G 手机，新款机型规划方面，屏幕形状及标准的改动、摄像头的改善以及蓝宝石天线的选用等预期立异有望落地，带动产线设备新增需求开释，公司小功率板块有望再度迎来风口；面板板块方面，估计公司OLED 事务获益国内OLED 产线投建高潮，翻开中游设备厂商场空间，以及公司OLED产品继续经过下流客户验证并顺畅投入生产，进一步抢占韩企商场比例，奉献新的成绩增量。

　　大功率板块获益焊接商场放量叠加激光器自产稳固盈余才能，新基建提速PCB板块放量。大功率板块估计获益公司自产激光器继续推动稳固盈余才能，此外跟着激光焊接设备经济性日益凸显以及使用场景的下沉，叠加此次疫情催化的制造业晋级需求，国内激光焊接商场有望迎来迸发元年；PCB 板块方面，PCB产能继续向国内搬运大势所趋，叠加本年为应对疫情对经济带来的短期平抑，国家继续加码5G 基站等新基建建造，确定性翻开国内PCB 工业商场空间，估计公司PCB 板块本年重返高速增加通道。

　　盈余猜测与出资主张。咱们估计2019-2021 年公司归母净赢利为6.58、15.51、19.58 亿元，对应PE 44、19、15 倍，初次掩盖给予“持有”评级。

　　危险提示：疫情影响下流客户新品推出，新基建推动不及预期，负面舆情危险，中 美交易 冲突晋级。

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