火狐体育首页进入:精细激光设备途径德龙激光：泛半导体、钙钛矿等范畴生长可期

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　　公司注册成立于2005年，主营精细激光加工设备、激光器及激光设备租借和加工服务。

　　公司于2011年收买姑苏贝林激光，专业研制激光器；同年收买江阴德力激光，专业供给激光精细加工服务。2012年变更为股份制公司，2022年公司在上交所科创板挂牌上市。

　　现在公司凭仗先进的激光器技能、高精度运动操控技能以及深沉的激光精纤细加工工艺现已深耕在半导体、显现、消费电子及新动力等运用范畴。

　　凭仗对下流运用的深刻理解，公司着眼于技能含量高、运用高端的方向，对各种激光运用资料及工艺进行了前沿性的研制，不断丰厚产品品类，完善精细激光加工解决方案。

　　依据招股说明书，公司经过自主研制，现已具有激光应力诱导切开技能、硬脆资料激光切开技能、显现面板激光切开技能等一系列精纤细加工技能以及纳秒、超快（皮秒、飞秒）、可调脉宽系列固体激光器中心技能。公司运用上述中心技能开宣布的产品现已批量运用于半导体、新式电子、显现、科研、新动力等范畴。

　　到 2022 年三季报，公司的创始人及董事长赵裕兴为公司的实践操控人、榜首大股东，共持有公司 22.97% 的股份。赵裕兴董事长技能布景身世，博士结业于澳大利亚悉尼大学电气工程专业，曾任我国科学院上海光学精细机械研讨所助理研讨员、悉尼大学光纤技能研讨中心研讨工程师、澳大利亚国家光子中心高档研讨员等，具有 30 年以上激光职业的研讨及从业经历。现在公司在赵博士的带领下，已具有一支优异的高素质的中心技能团队。

　　公司营收稳步添加，激光精细加工设备事务是中心事务。公司曩昔三年营收安稳添加，2019-2022 年经营收入复合增速达 17%，归母净利润复合增速达 49%。2019-2021 年公司激光精细加工设备事务营收占比别离为 66%/71%/73%，占比逐年进步。

　　依据成绩快报，2022 年公司完结营收 5.7 亿元，同比添加 3%，完结归母净利润 0.67 亿元，同比下降 23%。

　　1）受疫情及商场需求影响，产品检验不及预期；2）公司进一步加强新产品、新技能的研制投入，以及新商场的开辟，研制费用和出售费用添加。

　　估计随疫情复苏、消费电子需求回暖，以及新事务继续拓宽，公司成绩将重回快速添加通道。

　　2022年前三季度，公司完结出售毛利率 49.5%，完结出售净利率 9.7%。公司研制驱动下激光设备技能实力叠加克己激光器才能助力公司较可比公司毛利率较高。

　　公司在 MicroLED、碳化硅、钙钛矿等前沿范畴的产品具有技能抢先优势，随订单开释将助力公司盈余才能改善。

　　2022 年前三季度，出售费用、研制费用占营收份额同比进步显着，公司在开辟新商场的一起，加强新产品、新技能研制投入，在碳化硅晶锭激光切片技能、MicroLED 激光剥离/巨量搬运/巨量修正技能、新动力激光电芯除蓝膜工艺、高功率超快激光器等范畴取得较大打破。

　　2022 年前三季度研制费用 5767.1 万元，同比添加 39.2%。曩昔三年研制费用率高于职业平均水平。到 2022 年半年报，公司研制人员数量为 179 人，占公司总人数份额为 24.9%。

　　公司在研项目储藏丰厚，掩盖半导体及光学范畴、显现范畴、消费电子和科研范畴等各范畴。强壮的研制才能及丰厚的研制储藏将为公司继续推出新产品、满意终端需求、完结成绩继续添加供给有力确保。到 2022 年半年报，公司取得发明专利 34 项、实用新式专利 110 项、软件著作权 63 项。

　　公司自成立以来深耕激光器和精细激光成套加工设备范畴，不断加大产品研制的投入，开展出了标准化和定制化的出产形式，选用直销的出售形式，面对面了解客户的产品需求，把握商场最新动态，具有完好的出售售后途径，以科学的办理、抢先的技能、标准化的出产、优异的服务和杰出的信称为确保，赢得了商场杰出的口碑和认可，在许多范畴与很多优质客户建立了深度事务合作关系。

　　激光加工输出的能量会集、安稳，可以较好地处理硬度大、熔点高的资料，因而被广泛运用于航空航天、机械制作、动力动力等传统微观加工范畴。

　　跟着全球制作业逐渐向精细化、智能化的方向开展，激光加工因其切开质量好、切开功率高、切开速度快、非触摸式切开、资料损害小等特色，现在也正逐渐向显现面板、消费电子、集成电路等精纤细加工的增量商场拓宽。

　　据《2022 我国激光工业开展陈述》，2015-2021 年我国激光设备商场 CAGR 高达 15.5%，估计 2022 年我国激光设备商场出售收入将到达 876 亿元，同比添加 6.7%；同期估计全球激光设备商场也将稳步扩容，出售收入将到达 232 亿美元，同比添加 10.4%。

　　2020 年，工业范畴激光设备完结出售收入 432.1 亿元，占比为 62.5%；信息、商业、医学、科研范畴的激光设备出售收入别离为 152.2 亿元、41.8 亿元、30.6 亿元和 34.3 亿元。估计 2021 年工业范畴激光设备出售收入将到达 480 亿元，同比添加 11.8%。

　　微观范畴的激光加工设备首要装载大功率光纤激光器，用于航天航空、机械制作、动力动力等范畴。微观范畴的激光加工设备首要装载固体激光器，相关精细激光加工设备首要运用于半导体及光学、显现、消费电子、新动力以及科研范畴，其间半导体及光学是最首要的运用范畴，半导体范畴是又细分为集成电路范畴和 LED 范畴。

　　依据 CINNO Research 计算，2020 年我国大陆泛半导体激光设备出售额公司排名第三，占比为 15%，仅次于日本 DISCO 公司和大族激光；2016-2020 年我国大陆首要面板厂的激光切开类设备 中，韩国 LIS 公司销量最高，占比达 35%，公司销量占比 12%，位列第三。

　　激光器是激光设备中心部件，国内外距离不断缩小，部分国产激光器功能已与世界巨子挨近。

　　欧美等发达国家作为传统的激光技能强国，培养出了德国通快、美国相干等长时间占有全球激光器商场绝大部分份额的世界巨子，它们在激光器出产上起步早、规划大、研制水平高。

　　国内以英诺激光、德龙激光为代表的企业出产的激光器部分要害目标与世界巨子距离不断缩小，特别是在超快激光器范畴，公司部分产品的最大输出功率、最大单脉冲能量现已超越美国相干。

　　因为激光下流运用范畴很多以及通用激光设备门槛不高，因而我国激光职业会集度很低。依据《我国激光工业开展陈述》，2021 年我国激光设备职业 CR5 仅为 22%，除大族激光市占率为 14%外，其他四家市占率均不到 5%。

　　现在我国现已构成了珠三角、长三角、华中区域和环渤海区域四个较大的工业带，各区域有各自的首要产品以及代表企业，区域集合性有助于技能创新，构成规划经济下降本钱以及细化分工进步产品质量。

　　显现技能被视为具有颠覆性和革命性的下一代显现技能。MicroLED 技能先将 LED 结构规划进行薄膜化、细小化、阵列化，其尺度仅在 1~10μ m 等级左右；后将 MicroLED 批量式搬运至电路基板上，其基板可为硬性、软性之通明、不通明基板上；再运用物理堆积制程完结保护层与上电极，最终进行上基板的封装。

　　MicroLED 在显现功能上较传统技能具有显着优势。比较于 LCD、OLED，MicroLED 具有高解析度、高亮度、高比照、高颜色饱满度、反响速度快、厚度薄、寿命长、功耗低一级特性。

　　MicroLED 凭仗其优异的功能，在未来具有广泛的运用场景，如增强实践（AR）、虚拟实践（VR）和混合实践（MR）头显；车载、穿戴和手机产品；中大尺度显现如电视机等超高清大屏产品。

　　未来估计跟着 MiniLED 商用化程度进步以及 MicroLED 瓶颈——巨量搬运技能的打破，LED 激光设备投资额将快速上升。

　　MicroLED 显现器由数百万个 RGB 三色 MicroLED 自发光原件组成。一般来说，受限于外延生长技能，很难在大面积外延片上一起生长高质量的 RGB MicroLED 芯片。

　　1）外延剥离工艺，将大规划 MicroLED 芯片从生长基板上剥离；2）捡起工艺，将芯片对准并放置到背板。

　　1）数量巨大，需求极高的搬运功率；2）极高的搬运精度，约为 MicroLED 尺度的 5%；3）极点牢靠性要求，即便是 0.01%的故障率也会导致数千个坏点。

　　激光剥离技能首要运用激光能量分解 GaN/蓝宝石界面处的 GaN 缓冲层，然后完结 LED 外延片从蓝宝石衬底别离。

　　挑选性激光剥离技能可以直接将部分 LED 芯片挑选性地搬运到背板上，然后简化了巨量搬运进程，有望进步搬运功率和良率，是未来具有竞赛力的巨量搬运技能。

　　公司在 Micro LED 范畴的研制取得重大打破，面向 micro LED 推出了系列全新解决方案，包含：Micro LED 激光剥离设备（可整面剥离/挑选性剥离）、Micro LED 激光巨量搬运设备（可经过直转/二次搬运等方法将三色芯片搬运到基板上）、Micro LED 激光修正设备。

　　公司的 MicroLED 激光巨量搬运设备，要害中心工艺自主开发，可定制化规划程度高，设备目标优异，整机完结全自动运转。激光剥离和激光修正设备已交给客户并完结收入，激光巨量搬运设备已取得头部客户首台订单并行将交给。

　　（二）碳化硅：碳化硅是第三代半导体之星，高压、高功率下运用场景下功能优越。

　　3）第三代宽禁带半导体资料：碳化硅（SiC）、氮化镓（GaN）、氮化铝（ALN）、氧化镓（Ga2O3）等，近 10 年世界各国连续布局、工业化进程快速兴起。

　　其间 SiC 为第三代半导体资料的中心，首要运用于功率+射频器材，适用于 600V 以上的高 压场景，包含光伏、风电、轨道交通、新动力轿车、充电桩等电力电子范畴。

　　碳化硅是碳元素和硅元素组成的一种化合物半导体资料，其禁带宽度是硅的 3 倍；导热率为硅的 4-5 倍；击穿电压为硅的 8-10 倍；电子饱满漂移速率为硅的 2-3 倍。这些物理特性使得它具有耐高压、耐高频和耐高温的特性。

　　碳化硅功率器材具有高电压、大电流、高温、高频、低损耗等特色，可以大幅进步现在运用的硅基功率器材的动力转化功率，首要运用于新动力车逆变器、DC/DC 转化器、电机驱动器和车载充电器(OBC)等中心电控范畴，以完结更高效的电能转化。估计新动力车需求的迸发，叠加碳化硅衬底工艺老练、将带来工业链降本增效，碳化硅工业化进程有望提速。

　　依据中商工业研讨院测算，获益于新动力轿车及光伏范畴需求的高速添加，估计 2024 年全球碳化硅功率半导体商场规划达 26.6 亿美元，2022-2024 年 CAGR 达 21%。

　　激光设备可用于包含碳化硅在内的半导体资料的切开和检测。激光应力诱导切开技能与传统的机械刀轮切开比较具有切开功率高、资料损耗小、崩边小、无粉尘等优势，适用于硅、砷化镓、碳化硅、氮化镓、蓝宝石、石英等资料。

　　公司已布局晶圆激光应力诱导切开设备、玻璃晶圆激光切开设备、碳化硅晶圆激光切开设备等系列产品。

　　相关产品服务于海思、中芯世界、华润微、士兰微、敏芯股份、长电科技、三安光电、华灿光电、晶宇光电、舜宇光学、水晶光电、五方光电等知名企业，客户资源足够。

　　现在，公司现已完结碳化硅晶锭切片技能的工艺研制和测验验证，正在活跃开辟商场。

　　碳化硅资料硬度仅次于金刚石，出产难度较大，在晶锭分片的环节良率、产出低。而碳化硅晶锭切片技能可对碳化硅晶锭供给高效、高品质分切解决方案，最大支撑 8 英寸晶锭分切，最大切开速度 8mm/s，具有显着的抢先优势，将助力碳化硅工业链在源头上进步产品良率及功率，推进碳化硅芯片的推行遍及。

　　3.2 光伏：钙钛矿是下一代光伏新技能，激光是单结钙钛矿电池出产必要设备

　　钙钛矿太阳能电池被认为是下一代光伏新技能。钙钛矿藏线首要包含 PVD、涂布、激光和封装四种设备，激光设备是构成单结钙钛矿电池串联电路的必需设备。

　　以协鑫光电、纤纳光电、极电光能为首的本乡钙钛矿电池厂商从 2021 年开端探究规划化量产钙钛矿组件，研制速度全球抢先。

　　在 2021 年协鑫光电首条百兆瓦级产线便建成投产，随后纤纳光电 100MW 产线MW 产线 年建成投产。

　　现在，各厂商正在打破进步电池安稳性、大面积制备的难点，尽力促进钙钛矿电池工业化进程。依据各公司发表规划，估计 2023 年钙钛矿太阳能电池新建产能近 2GW，意味着 2023 年我国钙钛矿电池将迈入 GW 等级量产阶段。

　　获益于钙钛矿电池产能的快速放量，激光设备商场空间有望快速扩容，2030 年我国钙钛矿电池激光设备商场空间有望到达 125 亿元。

　　咱们假定：1）激光设备在钙钛矿电池产线中设备投资额占比约为 15%；2）未来 10 年钙钛矿太阳能电池浸透率有望从 0 添加至 30%；3）单 GW 设备投资额从 15 亿元下降至 4 亿元。

　　据此测算，咱们估计 2030 年我国钙钛矿电池设备商场空间可达 836 亿元，CAGR 到达 80%，其间激光设备商场空间可达 125 亿元。

　　公司现已推出钙钛矿薄膜太阳能电池出产整段设备，包含 P0 层激光打标设备，P1、P2、P3 激光划线 激光清边设备及其间一系列自动化设备。

　　公司首套钙钛矿太阳能电池出产整线设备（百兆瓦级）已顺畅交给客户并完结事务收入。

　　2022 年上半年公司新动力事务完结收入 2,369 万元，首要产品包含网版印刷激光制版设备、钙钛矿薄膜电池出产用激光加工及自动化整段设备。

　　依照运用范畴区分，锂离子电池首要分为：消费型、动力型和储能型三大类。其间，消费型首要供给手机、笔记本电脑、智能硬件等消费产品；动力型首要供给混合动力轿车，纯电动轿车、电动两轮车等；储能型首要供给太阳能发电设备、风力发电设备等可再生动力的储蓄。

　　激光加工技能凭仗其高精度、低耗材、高自动化程度、牢靠安稳、安全等特色，在锂电池的自动化出产线中发挥着越来越重要的效果。单体电芯的出产首要分为前中后三段。

　　其间首要用到的激光加工技能包含：激光切开、激光焊接、激光打标和激光清洗，运用于动力电池出产线上的多个环节。

　　到 2022 年半年报，公司在锂电激光设备范畴的首要产品有：光纤脉冲激光除膜设备和超快激光金属高品质打标设备。

　　激光除膜设备首要运用于电池制作和电池收回环节，具有本钱低，一致性和安全性高级长处，有利于电池出产的降本增效。

　　依据公司 2022 年成绩快报，公司自主研制的激光电芯除蓝膜设备现已过客户测验验证并取得头部客户首台订单，相关技能公司已请求取得授权专利。

　　全球激光器商场规划快速添加，激光器下流运用范畴很多并呈现出分散式开展态势，以资料加工与光刻商场为主。

　　从细分运用范畴上来看，资料加工与光刻现在仍是激光器的榜首大运用范畴，2020 年运用 于资料加工与光刻的激光器占 39.6%。紧随其后的是通讯与光存储商场出售收入，占比为 24.5%。

　　为了从源头把握精细激光加工设备的中心技能和优势，公司自建立之日起专心固体激光器的研制、出产及出售。经过十余年的研制，现在公司的激光器产品首要有纳秒激光器、超快激光器、可调脉宽激光器等系列。

　　一般包含皮秒级（10-12s）激光器和飞秒级（10-15s）激光器，以飞秒激光为代表的超快激光技能是全球前沿激光技能之一。超快激光器首要运用于激光应力诱导切开技能、硬脆资料激光切开技能、激光精细钻孔技能等精细激光加工技能。

　　公司把握整套超快激光器技能，产品功能抢先。超快激光器是指发射超短脉冲的激光器，又称超短脉冲激光器。一般包含皮秒级（10 -12s）激光器和飞秒级（10 -15s）激光器，以飞秒激光为代表的超快激光技能是全球前沿激光技能之一。

　　超快激光器首要运用于激光应力诱导切开技能、硬脆资料激光切开技能、激光精细钻孔技能等精细激光加工技能。

　　公司现在现已把握了长寿命皮、飞秒种子源技能、激光谐振腔光学规划技能、高功率高增益皮、飞秒放大器技能、高功率波长转化技能等整套的激光器技能。公司的固体超快激光器产品功能到达了世界抢先水平，具有较强的竞赛力。

　　依据《2021 年我国激光工业开展陈述》计算，国产皮飞秒激光器的出货量从 2015 年的 40 台添加到 2020 年的 2100 台，开展前景宽广。2020 年公司皮飞秒超快激光器出货量为 235 台，市占率为 11.2%。

　　工业链一体化使公司在实践出产中将下流客户需求及时顺畅地反应到激光器的研制和改善中，具有协同一体化效应。

　　在激光精细度要求更高的设备上，公司更多地运用自产的激光器产品。在确保产品功能的一起，下降了产品的本钱，进步了产品的竞赛优势。

　　2019-2021 年，公司在半导体及光学范畴的精细激光加工设备中运用自产的超快激光器的份额别离到达了 61.9%、66.7%、67.9%。

　　除了配套出产精细激光加工设备外，公司开发的激光器也对外出售。2019-2021 年对外出售的激光器收入别离为 1014.2 万元、1324.8 万元、3078.2 万元，呈稳步添加趋势。其间产品销量快速添加，可是单价呈先上升后下降的趋势。

　　2020 年单价上升首要是因为飞秒激光器价格较高；2021 年公司为扩展超快激光器商场份额，下调超快激光器单价，使 2021 年单价下降。

　　现在公司现已打破了巨量搬运技能，激光巨量搬运设备已取得头部客户首台订单并行将交给，具有较大的先发优势；

　　碳化硅：依据中商工业研讨院测算，获益于新动力轿车及 光伏范畴需求的高速添加，估计 2024 年全球 SiC 功率半导体商场规划达 26.6 亿美元，2022-2024 年 CAGR 达 21%。获益于碳化硅扩产及 Micro LED 开展，未来公司半导体及光学激光加工设备销量将稳步进步。

　　在价格方面，Micro LED 巨量搬运设备技能难度大，本钱高，将进步半导体及光学激光设备的均价。估计公司 2022-2024 年该范畴精细激光加工设备营收别离达 1.9、2.4、3.1 亿元，同比添加 17%、26%、29%。

　　（2） 显现：激光加工设备首要用于 LCD、OLED 等显现屏幕的蚀刻、剥离、切开、修正以及精纤细加工。2021 年占精细激光加工设备营收比重 20%。

　　依据 DSCC 的数据，2018 年大陆厂商 LCD 面板商场的市占率已到达 41%，跟着海外厂商连续关停 LCD 工业链， 估计到 2025 年我国 LCD 面 板商场的市占率将进一步进步至 61%。

　　别的，国内厂商逐渐加大在 OLED 产线上的投入，估计未来几年国内厂商在 OLED 面板商场的市占率将到达 40%左右。

　　显现面板的开展将拉动上游激光加工设备的添加。显现范畴激光加工设备比较老练，各类产品单价变化不大。

　　估计公司 2022-2024 年该范畴精细激光加工设备营收稳步添加，别离达 0.9、0.9、1.0 亿元，同比添加 8%、3%、18%。

　　（3）电子：2021 年占精细激光加工设备营收比重 32%。2022 年受消费电子周期下行影响，激光设备需求景气量较低，2023-2024 年公司切入轿车电子激光范畴，叠加未来新一轮消费电子上行周期，估计公司 2022-2024 年该范畴精细激光加工设备营收别离达 1.1、1.4、1.8 亿元，同比-15%、 27%、29%。

　　（4）科研：2021 年占精细激光加工设备营收比重 8%。该范畴精细激光加工设 备营收规划较小，收入绝对值变化不大，估计 2022-2024 年营收别离达 0.3、0.3、0.3 亿元，同比-18%、20%、0%。

　　钙钛矿：依据各公司发表的产能规划，估计 2023 年钙钛矿太阳能电池新建产能近 2GW，钙钛矿藏能将进一步开释；

　　锂电：参阅浙商证券研讨所陈述《锂电设备 2023 年度战略：分解——聚集龙头、新技能、 新转型》，获益于新动力轿车快速放量和储能商场商业化加速落地，2023-2025 年全球动力+储能锂电设备商场规划 CAGR 有望达 23%。

　　获益于钙钛矿和锂电职业的快速开展，公司在新动力范畴的激光加工设备有望迎来快速放量。

　　公司钙钛矿激光设备、锂电激光设备在客户端导入顺畅，估计 2023-2024 年该范畴精细激光加工设备营收别离为 0.35、1.8 亿元，2024 年同比增幅达 414%。

　　依据公司招股说明书，公司拟将征集资金中的 6846.2 万元投入激光器扩产建设项目中，项目耗时 2 年完结，建成后公司新增激光器年产能 1700 台，其间纳秒激光器 1200 台/年、皮秒激光器 400 台/年、飞秒激光器 100 台/年；公司产能运用率继续上涨，在 2021 年达 158%，跟着公司出产技能的晋级，估计未来产能运用率将进一步进步；跟着激光技能国产化 代替，估计未来各类激光器的单价或呈下降趋势。

　　随募投项目产能逐渐投进，咱们估计公司 2022-2024 年激光器事务营收别离达 0.8、1.0、1.2 亿元，同比添加 43%、20%、18%。

　　3）激光设备租借服务：该事务并非公司中心事务，假定该事务 2022-2024 年营收保持 0.1 亿元水平。

　　4）激光加工服务：该事务并非公司中心事务，假定该事务 2022-2024 年营收别离达 0.25、0.2、0.18 亿元，同比-10%、-20%、-10%。

　　综上，估计公司 2022-2024 年完结经营收入 5.7、6.9、9.9 亿元，同比添加 3%、22%、43%；估计公司 2022-2024 年毛利率别离为 50%、50%、49%，首要系随技能分散、商场竞赛者添加，部分设备毛利率或将略有下滑。

　　公司技能驱动型精纤细加工激光设备途径，在碳化硅、MicroLED、钙钛矿等高生长赛道具有先发优势、技能实力职业抢先，成绩添加景气量高，可享受必定估值溢价。

　　1）下流需求不及预期危险：公司前沿布局多项泛半导体、新动力范畴新技能，如碳化硅、MicroLED、钙钛矿等，若新技能工业化发展不及预期，或将对公司设备需求形成晦气影响，从而影响公司成绩。

　　2）研制进展不及预期危险：公司投入很多资源用于新产品开发，若研制进展受阻、研制效果不及预期，将对公司新事务布局发生晦气影响，从而影响公司成绩。

　　3）新客户导入不及预期：公司产品在泛半导体、新动力范畴现已过多家头部客户认证，若新客户推行不及预期，或将对公司成绩发生晦气影响。