火狐体育首页进入:德龙激光(688170)：激光精纤细加工龙头 钙钛矿、巨量转

　　德龙激光：激光精纤细加工龙头，成绩拐点有望呈现公司专业从事精细激光设备及激光器，聚集泛半导体、新式电子及新能源等范畴前沿性产品开发，下流客户包括三安光电华灿光电、京东方、东山精细、华为海思、中芯世界长电科技等，成绩快速增长。1）收入端：2021 年完成营收5.49 亿元，2018-2021 年CAGR 到达19%。受消费电子、面板职业景气下行，以及疫情影响，2022Q1-Q3 营收为3.57 亿元，同比-2%，短期承压。2）赢利端：2019 年扭亏为盈，2021 年完成归母净赢利8771 万元，2019-2021 年CAGR 高达107%，2021 年销售净利率到达15.97%。受研制力度加大影响，2022Q1-Q3 公司归母净赢利为3466 万元，同比-31%，盈余水平显着下滑。展望2023 年，跟着公司新能源事务快速放量，叠加消费电子、面板职业景气回暖，咱们判别公司成绩将重回快速增长通道。

　　激光精纤细加工生长空间宽广，公司具有较大生长空间2021 年我国激光设备销售额到达821 亿元，2010-2021 年CAGR 高达21%，是典型的生长型赛道。细分下流来看，我国工业激光设备仍以切开、焊接和打标等微观加工为主，精纤细加工全体处于产业化初级阶段，若仅考虑半导体和显现、精细金属加工两大类，咱们预估2022 年我国精纤细加工激光设备市场规模约为120 亿元。展望未来，跟着激光精纤细加工浸透率提高，叠加使用范畴拓宽，我国精纤细加工激光设备仍有较大生长空间。我国激光设备职业竞赛格式非常涣散，咱们预估2021 年公司在我国精纤细加工激光设备市场占有率约3.6%，市场份额提高空间较大。

　　半导体事务有望继续扩张，巨量搬运、钙钛矿设备成为重要增长点公司在安定晶圆切开龙头位置的一起，活跃布局巨量搬运、新能源设备等新范畴，不断翻开生长空间。1）半导体设备：公司是少量几家把握激光隐形切开技能的企业之一，晶圆激光切开设备仍有较大生长空间，一起前瞻性布局SiC 晶锭切片，咱们预估中国大陆已有SiC 衬底产能规划关于激光晶锭切开设备潜在需求约10 亿元，有望成为新增长点。2） 巨量搬运设备：Micro LED 完成大规模量产的首要瓶颈之一， 咱们测算在Micro LED 浸透率为1%的假定景象下，我国关于激光巨量搬运设备的潜在市场需求就到达39 亿元，公司激光巨量搬运设备首先经过客户验证，先发优势显着。3）钙钛矿设备：我国钙钛矿电池已迈入GW 级量产期，激光设备是构建钙钛矿电池串联回路的首要工艺，技能指标要求明显高于非晶硅电池。仅以部分已有规划产线测算，钙钛矿激光设备的需求将到达27 亿元。公司已完成P0、P1、P2、P3 及P4 激光设备全掩盖，并首先完成百兆瓦级规模化量产设备供给，将充沛获益于下流扩产浪潮。4）锂电设备：公司聚集新式使用场景，光纤脉冲激光除膜设备等有望快速放量。

　　盈余猜测与出资评级：咱们估计2022-2024 年公司归母净赢利分别为0.64、1.24 和1.86 亿元，当时市值对应动态PE 为102/53/35 倍，作为激光精纤细加工龙头，公司横向拓宽钙钛矿、巨量搬运等范畴，生长性杰出，初次掩盖，给予“增持”评级。

　　来历：[东吴证券股份有限公司 周尔双/黄瑞连] 日期：2023-02-06

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