火狐体育首页进入:机械职业年度战略：聚集制造业复苏的顺周期职业和技能立异

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　　今年以来机械板块涨跌幅居全职业中下水平，跑赢沪深300和创业板。到12月28日，今年以来机械职业跌幅14.7%，跑赢沪深300和创业板的跌幅。依据31个职业分类来看，机械职业涨跌幅坐落第19位，处于全商场中下水平。全商场各板块今年以来表现一般，仅有 7 个职业完结涨幅。

　　机械板块子职业中农用机械涨幅领跑，激光设备跌幅居前。依据申万机械职业子职业分类来看，机械各细分职业的收益率相差较大，而且今年以来大部分子版块均处于跌落方位，机械职业20个子版块中，仅2个子版块上涨，其他18个子版块均跌落。截止到12月28日收盘，农用机械和磨具磨料以正收益率领跑机械板块；工程机械、主动化设备和激光设备以逾越20%的跌幅处于子版块涨跌幅结尾。

　　商场31个职业中，机械板块估值水平处于商场中上游。截止12月28日，机械职业市盈率为33.9倍，在申万二级职业中排名第10位，处于商场中上游水平，核算机、美容护理和国防军工板块估值较高。

　　从机械板块子职业估值来看，机器人板块估值最高，轨交设备和工程机械整机估值最低。在机械板块细分子职业中，估值水平低于20倍的子职业有工程机械整机和轨交设备。

　　从前史的估值水平来看，机械职业市盈率仍处于较低的前史分位点。现在职业市盈率为26.2倍，市净率为2.5倍，均处于前史低位。

　　2022Q3机械设备板块运营收入同比下降11.7%，归母净利润同比下降 23.1%，前三季度全体盈余才干同比下滑较多。2019-2021年机械板块运营收入继续添加，且增速加速，其间2021年机械板块全年运营收入同比添加20%，归母净利润同比添加12.1%。从2022年前三季度来看，全体职业运营收入同比下降11.7%，归母净利润同比下降23.1%。24个子版块中，有15个子版块前三季度运营收入完结同比正添加，仅10个子版块归母净利润完结正添加。

　　微观社融规划好转，估计下一年制造业出资的全体微观环境向好。社会融资规划和人民币借款数据是重要的制造业出资相关的前瞻方针，11月当月社会融资规划为1.99万亿，同比下降 23.4%，可是环比添加199.2%；11月当月社会新增人民币借款为1.14 万亿，同比下降12.4%，环比添加 157.3%，全体来看社融和借款规划底部上升。

　　2020年受疫情影响，国内制造业固定资产出资大幅下滑，全年制造业固定资产出资下滑2.2%。2021年疫情要素削弱，全年制造业固定资产出资上升，除掉2020年特别要素影响，2021年制造业固定资产出资完结额同比 2019年添加11%。截止2022年11月，国内制造业固定资产出资完结额同比添加9.3%，已康复到疫情之前较好的水平。微观数据已回暖，估计下一年制造业固定资产投额仍旧将坚持在较好的水平。

　　我国是全球榜首制造业大国，内需消费复苏有望带动制造业出资添加。2004-2020 年我国制造业产值年均复合增速12.05%，占全球制造业比重也从 7.53%上升到 28.37%，已接连多年成为全球榜首制造业大国。2020 年以来国内居民收入出现康复式添加，带动下流消费制造业出资添加，2022 年1~9 月，全国固定资产出资同比添加10.10%。估计后续跟着国内疫情防控方针放松，以及相关经济影响方针收效，下流客户对机床等专用和通用设备的需求也将添加。

　　现在正值机床8-10年更新替换周期，下流机床更新替换需求有望加速开释。2000- 2011年国内金属切削机床产值快速添加，并在2011年到达前史最高的88.68万台。一般机床的规划运用寿命约为 8-10 年，阅历多年高强度运用后，加工精度和安稳性均会出现下降，一起许多传统机床也无法习惯当时高速、高精、高效的加工需求。虽然机床的更新替换受多种要素影响，但若按传统的8-10年运用寿命核算，现在正值新一轮机床更新替换需求开释的顶峰，尤其是现在我国许多传统机床处于超期服役状况，跟着职业景气量进步，更新替换需求有望得到进一步开释。

　　制造业晋级促进机床数控化率进步，加速存量机床更新迭代。现在我国机床数控化率仅为 45%左右，远低于日本、欧美区域制造业兴旺国家水平。一起，跟着主动化、 新动力轿车、航空航天、模具等下业的展开，关于机床的功用要求也发生了一些改变，也加速了存量机床的迭代晋级。例如，传统燃油车关于机床的精度功用要求相对较高，但新动力车则对机床智能化、高功率、降本钱等方面有较高要求。

　　国产机床在交期、性价比、售后服务等方面优势显着，我国金属切削机床贸易逆差有望缩小。2021 年我国金属切削机床进口额 62.4 亿美元，同比添加27.35%，出口额 36.5 亿美元，同比添加32.73%，从贸易差额上看，金属切削机床贸易逆差较大为 25.9 亿美元，而金属成形机床为顺差4.5亿美元。近年，进口机床受全球疫情影响在订单交给、技能及售后人员的活动与服务方面受阻，使得国产机床取得了国内下流客户更多的试用时机，而国产机床在交期、性价比、售后服务等方面有显着优势，未来我国金属切削机床贸易逆差有望进一步缩小。

　　国产机床在展开我国家性价比优势杰出，国产机床出海潜力巨大。2021 年我国金属切削机床出口36.5亿美元，同比添加32.7%。虽然现在国产机床热销日本、欧美等 机床工业兴旺的区域难度相对较大，但在部分展开我国家和区域性价比优势显着。近年国产机床在越南、印度、土耳其、墨西哥等地的出售添加敏捷（以中低端机床为主，出口均价仅为 0.03 万美元左右），跟着国内机床企业纷繁加大海外途径布局力度，国产机床出海潜力巨大。

　　机床国产代替继续推进，中低端机床根本完结自给，高端机床还有宽广代替空间。2010-2021年我国机床职业进口金额以及进口依靠度全体下降，2021年国内机床消费额277.6亿美元、进口金额74.6亿美元，进口依靠度 26.87%，较2010年的33.08%下降显着。但需求留意的是，现在完结国产代替的首要是中低端机床产品，高端机床依然首要依靠进口，国产代替展开缓慢。现在我国高端机床国产化率仅不到10%， 全体代替空间宽广。

　　工业结构调整晋级进程中“国退民进”，民营机床接力国企成为国产代替生力军。在近十年的机床工业结构调整晋级进程中，国有机床企业因产值比年递减，运营状况较差。外资企业出售规划则在国产代替大布景下全体下滑。国内民营机床企业因为没有前史包袱，建立之初期便定位中高端产品，在近十年职业下行周期中营收逆势添加，商场份额不断扩展，成为完结我国机床国产代替的生力军。近年也是民营机床企业上市顶峰期，经过上市募资投建新产能以及加大产品研发投入，也进一步稳固了职业位置。

　　机床作为“工业母机”受国家高度注重，出台相关方针支撑职业快速展开。机床作为“工业母机”，是智能制造配备的重要根底，其展开水平凹凸是我国从制造大国到 制造强国改变的要害方针。当时，国家及各地方政府对智能配备、数控机床等工业都表现出高度的注重，拟定并施行了一系列促进职业展开的法规及工业方针。

　　数控系统、功用部件等已初具规划，为职业展开供应坚实确保。虽然现在我国中高档数控系统以及主轴、丝杠、导轨等零部件首要依靠进口，但国内机床东西工业在中低端机床零部件的国产化方面现已取得较大成效，对未来我国机床工业的展开构成强有力支撑。依据《我国制造2025》要点范畴技能道路年国产规范型、智能型数控系统国内市占率已别离到达 60%、10%，主轴、丝杠、导轨等功用部件国内市占率50%左右。估计到 2025年，规范型、智能型数控系统国内市占率将分 别到达80%、30%。主轴、丝杠、导轨等中高档功用部件国内商场占有率到达 80%。

　　刀具归于工业耗材需求相对安稳，周期特色较弱消费特色杰出。刀具消费和机床消费改变趋势根本同步，在机床消费下降时刀具消费增速也会出现下降。但从肯定数额来看，刀具因为其工业耗费品特色需求相对安稳。2012-2020年我国金属加工机 床消费额均匀规划在280亿美元左右，而且有全体下降的趋势，2020年我国机床消费额213.1亿美元，较2019年下降了 4.48%。而从刀具消费量来看，我国刀具消费量全体逐年上升，2020年刀具消费量421亿元，较2019年添加了7.1%。

　　数控化率进步带动刀具消费需求添加。①数控机床相关于传统机床刀具替换频率更高，一起经过机器主动换刀需求也愈加安稳；②数控机床运用更高端的数控刀片， 数控刀片较传统高速钢刀片以及焊接刀片价格更高。近年我国刀具消费量的进步与机床数控化率的添加趋势同步。2020年我国切削机床数控化率仅为43%，与制造业兴旺国家70%-90%的水平还有很大距离。一起，我国刀具消费规划仅为机床消费规划的33%，而德国、美国和日本等制造业强国注重现代数控机床和高效刀具相互和谐、平衡展开，每年的刀具消费规划为机床消费的50% 左右。

　　国产刀具进口代替空间宽广，我国刀具自给才干继续进步。2021年我国刀具商场总消费规划约为477亿元，进口刀具规划为138亿元，绝大部分是现代制造业所需的高端刀具。但从全体趋势上来看，我国进口刀具消费占总消费比重在逐年下降。从进口刀具占比来看，2015年之前进口刀具商场份额继续上升，但2015年之后进口 刀具占比从37.18%下降至2021年的 28.93%。进口高端刀具依靠度下降也说明晰我国数控刀具的自给才干在不断增强。

　　硬质合金刀具归纳功用杰出占有主导位置，注重硬质合金刀具国产代替。从需求端来看，硬质合金刀片具有硬度高、耐磨耐热、耐腐蚀、强度和耐性较好等特色，能够加工的资料较多，广泛运用于加工车刀、铣刀、刨刀、钻头和镗刀。依据《金属加工》2019年发布的《第四届切削刀具用户查询剖析陈述》闪现，我国机械加工职业运用硬质合金切削刀具占比为53%，其次是高速钢刀具占比为 21%。而从全球规划来看，硬质合金刀具在全球切削刀具消费结构中主导位置更强，占比到达 63%， 其次是高速钢刀具占比 26%。

　　国产硬质合金数控刀片产能相对会集，头部三家企业占有约 60%商场份额。因为高端硬质合金数控刀片的出产存在必定的门槛，现在国内能够出产的企业较少，国产化技能和产能首要把握在规划较大的头部企业中。2021 年国内硬质合金数控刀片产值约为4.5亿片，其间中钨高新产值超1亿片，欧科亿与华锐精细产能适当，大约在 8000 万片，三家公司算计产值超 2.6 亿片，约占到国产硬质合金数控刀片总产值的 60%。

　　工业机器人景气量与制造业休戚相关，现在职业从疫情中康复态势较为显着。工业机器人是最典型的通用设备之一，其职业景气量与我国制造业展开高度相关，近年受全球疫情影响，制造业固定资产出资遭到必定限制，我国工业机器人职业有所动摇。依据国家计算局数据，我国工业机器人月产值从 2022 年中开端逐步康复，9-11月月度产值同比增速从头回到正添加区间，累计产值同比降幅也开端逐步缩窄，职业现已有比较显着的康复态势。

　　工业机器人国产代替继续推进，但高端商场仍被外资独占。工业机器人“四大家族” 在全球市占率超50%，国内工业机器人商场在曩昔很长一段时刻也是被“四大家族” 为代表的外资企业占有。近年跟着机器人、埃斯顿、拓斯达等国内职业龙头快速兴起，国产机器人市占率也得到了快速进步。但国产机器人首要代替的仍是中低端市 场，“四大家族”在高端商场依然占有主导位置。依据 MIR 数据，2021年我国工业机器人国产化率从 2015年的 17.5%进步至32.8%，但近年“四大家族”的市占率改变不大，2021年市占率较2019年略有进步。

　　上业已初具规划，工业链协同推进职业添加。中心部件是工业机器人最为要害的技能，长时刻以来操控系统、伺服电机、减速器等要害零部件多由海外龙头企业操纵，但近年来国内部分企业产品在功用、本钱方面已根本可与外资品牌正面竞赛， 产品已取得业界认可，商场占有率不断进步。未来，跟着要害中心部件企业规划效应闪现产品价格下降，上下流工业链协同展开将进一步促进国产工业机器人职业加速添加。

　　零部件环节注重减速器国产代替，近年国产品牌浸透率继续进步。工业机器人本钱结构中，上游中心零部件占比较高，其间减速器占比30%以上，本钱占比最高、研发难度最大。近年国产减速器市占率改变显着，国产速器厂商正处于技能消化、产品放量、产能扩张的正向生长周期中。谐波减速器范畴绿的谐波首要打破国际品牌独占完结规划化出产，2021 年绿的谐波国内市占率 24.7%较2020年进步3.7pct。RV 减速器方面现在国内参加厂商首要有双环传动、秦川机床、中大力德等，2021年纳博特斯克我国商场占比为51.8%较2020年下降3pct，双环传动2021年商场占比15.1%较 2020 年进步5.8pct。

　　工业气体职业的展开速度在很大程度上取决于地点国家或区域的经济展开水平。在西方兴旺国家，工业气体职业展开历经200多年，工业气体职业现已十分老练，全体呈稳步展开。在全球经济稳步添加，工业展开安稳的环境下，全球工业气体商场将继续安稳添加，从2017年的7202亿元添加至 2021年的9,432 亿元，年均复合增速为6.98%；估计到2026年商场规划将到达13,299亿元，2021-2026年复合添加率为 7.11%。

　　美国及欧洲等兴旺国家工业气体商场的外包商场占比于2020年已逾越 80%，而我国正面临年代前进以及职业转型，更多的工业气体用户开端转向外包形式。依据气体动力科技招股书闪现，我国工业气体外包商场规划从 2015年的503亿添加至2020年的872亿，估计到2025年该商场规划将达 1475 亿。国内工业气体外包份额由2015年的50.5%添加至2020年的 56.5%，估计到2025年进一步添加至 63.5%。鉴于我国工业气体商场规划快速添加，叠加气体外包占比继续进步，独立供气商场规划增速将远高于职业增速，第三方供气企业将获益职业带来的盈余。

　　现在经济新常态下愈加着重经济结构的优化晋级，集成电路、闪现面板、光伏动力、 光纤光缆、新动力轿车、航空航天、环保、医疗等工业对我国经济添加的贡献率将愈加杰出。特种气体作为新式工业工业展开不可或缺的要害性资料，其商场规划将坚持继续高速展开。特种气体广泛运用于集成电路、闪现面板、光伏动力、光纤光缆、新动力轿车、航空航天、环保、医疗等范畴，近年来下流工业技能快速更迭， 例如集成电路范畴晶圆尺度从6 寸、8寸展开到12寸甚至18寸，制程技能从28nm展开至7nm甚至5nm；闪现面板从LCD向OLED甚至柔性面板展开；光伏动力从晶体硅电池片向薄膜电池片展开等。作为这些工业展开的要害性资料，伴跟着下流工业技能的快速迭代，特种气体的精细化程度继续进步，对特种气体出产企业在气 体纯度、混配精度等方面的技能要求都将继续进步。

　　国内经济近些年面临年代转型，制造业逐步从传统职业向新式工业搬运，如医疗职业、电子职业和航空航天职业。从近几年各职业固定资产出资完结额同比增速来看，国内第二工业固定资产出资完结额2021年同比增速为 11.3%，而第二工业中核算机、通讯和其他电子设备制造业以及航空航天制造业2021年固定资产出资完结额 同比增速别离为22.3%和 20.5%，远高于第二工业固定资产出资完结额增速，证明国内新式制造业的固定资产出资额占比在逐步进步，国内经济正向新式制造业转型。

　　近年来，国内半导体商场展开敏捷，在建及未来规划建造的产能为特种气体供应了宽广的商场空间。跟着信息化、智能化技能的快速展开，半导体芯片及器材产品在半导体照明、新一代移动通讯、智能电网、新动力轿车、消费类电子等范畴得到广泛运用，集成电路商场规划完结快速添加。2015-2021年我国集成电路出售额根本坚持在20%左右添加，2021年国内集成电路出售额到达10,458亿元。在集成电路范畴，我国正活跃承受全球第三次半导体工业搬运，当时全球晶圆厂已进入加速投建阶段，跟着晶圆厂的加速扩建以及产能的逐步开释，下流商场对电子特种气体的需求宽广，电子特种气体的商场空间将继续扩展。到2022年末，我国大陆区域12英寸晶圆厂将达29座，估计到2026年，我国大陆区域12英寸晶圆厂将达48座，4年间将新增19座晶圆厂。

　　2020年，美国空气化工、美国普莱克斯、法国液化空气、日本太阳日酸及德国林德共占有我国商场85%的商场份额。但2020年国内特种气体规划大幅添加，商场规划同比2019年添加31%。与此一起，国外气体公司如法液空当年在亚洲区域的电子气体业务收入增速仅为2.5%。特种气体职业高增速，但海外企业增速小于职业增速，证明在2020年国内特种气体公司收入规划大幅添加，国内特种气体公司迎来了年代转型的盈余。

　　激光加工设备职业与制造业景气量相关性较强，有望获益于制造业景气量复苏。咱们选取了A股20家激光加工设备工业链中的公司，对其单季度营收增速与机械设备和悉数A股进行了比照，激光加工设备职业的营收增速弹性更大。2022年激光加工设备职业遭到制造业景气量下降影响，下流需求偏弱使得价格战愈演愈烈，职业进入了底部区域，如通用工业光纤激光器龙头锐科激光2022年Q2以来已挨近盈亏平衡点。若2023年微观经济以及制造业景气量触底反弹，则激光加工设备职业将有望走出较强的复苏趋势。

　　详细来看，激光加工设备的下流运用中占比较高的为激光切开设备、激光打标设备 以及激光焊接设备。激光切开设备和激光打标设备通用特色较强，其间激光切开设备占比最高，到达40%。激光切开设备首要运用在钣金切开范畴，能够部分代替金属成形机床中的冲床和剪切机床，以及传统的火焰切开机以及等离子切开机。我国激光切开机销量与金属成形机床的产值之比从2013年的0.76%快速进步到37.5%，充沛反映出激光切开机在下流快速浸透的态势。以往激光切开设备受限于激光器功率，多用于切开金属薄板，但跟着近年激光器功率的不断上升以及价格的不断下降，激光切开设备在厚板切开方面比较于传统切开设备的优势也益发显着。依据创鑫激光测算，运用12kW激光切开设备切开30mm以上碳钢时，比较于300A等离子切开设备在切开速度附近的状况下，切开本钱大幅下降。咱们估计往后激光切开设备在厚板切开范畴对传统切开设备的代替力度将大大增强，将成为钣金加工厂切开设备更新时的首选。高功率激光切开设备在功率和本钱方面的优势也使得激光切开设备由低功率向高功率迭代，进一步添加换机需求。

　　激光器、激光切开运控系统和激光切开头作为激光切开设备的中心配套部件，有望获益于激光切开设备需求量的添加。其间激光切开运控系统和激光切开头的参加玩家较少，竞赛格式优异。近年激光器价格下降显着，但激光切开运控系统和激光切开头的价格相对坚持安稳，相关企业的成绩有望跟从设备销量同起伏添加。主张注重国内激光切开运控系统龙头柏楚电子。

　　咱们对手持激光焊接设备的商场空间进行了测算。依据我国电器工业协会电焊机分会数据，2021年我国全年出产手艺电弧焊机数量为477万台，因而手持激光焊机的浸透率仅为0.63%。若未来手持激光焊机的浸透率能够到达 10%，即约50万台， 并按一台焊机价格下降至2万元核算，手持激光焊机在我国每年的商场规划可达100亿元。现在，IPG、大族激光、华工科技、光惠激光等公司均有较为老练的手持激光焊产品。

　　资料的加工制造从原理上可分为三类：减材制造、等材制造和增材制造。减材制造：即运用车、铣、刨、磨等设备对资料进行切削加工，以到达规划形 状。等材制造：即经过铸、锻、焊等办法出产制造产品，资料分量根本不变。增材制造：即经过光固化、挑选性激光烧结、熔融堆积等技能，使资料一点一点累加，构成需求的形状。增材制造也被称作3D打印。国标《增材制造术语》（GB∕T 35351-2017）依据增材制造技能的成形原理，将增材 制造工艺分红七种根本类别，包含多种工艺技能道路。其间 SLM、SLS、LENS/LMD 和 SLA 技能均与选用激光作为加工能量源。

　　艾瑞咨询发布的陈述闪现，我国的3D打印设备商场中与激光相关的设备（SLS、 SLM、SLA、LMD）占比到达52%，其间SLM是工业范畴金属 3D 打印最为常用的设备。我国3D打印的工业级运用占比到达 65%-70%，现在有超对折运用在航空航天范畴，这是一方面是因为一些航空航天零部件结构杂乱，传统办法很难完结加工制造；另一方面是因为航空航天整机产品价值量高，对单个零部件价格敏感度较低， 对3D打印这种加工办法的承受程度高。现在的3D打印较为合适航空航天等范畴小批量、定制化出产特色，能够处理轻量化、功用化等规划要求，但跟着3D打印技能展开与本钱操控，其未来有望运用到更大规划的工业化出产中。

　　从全球规划来看，3D打印商场近10年来展开态势显着增强。依据 Wohlers Associates 计算数据，2001-2011的10年间全球3D打印商场CAGR为 12.2%，但2011-2021的10年间CAGR到达了 24.5%。2021年全球3D打印产值到达152.44亿美元，其间3D打印设备出售收入为 31.74 亿美元，设备占比20.8%。到2021年，我国工业级3D打印设备装置量在全球排名第二，逾越了传统工业强国德国和日本，仅次于美国。另据前瞻工业研究院猜测数据，2023 年我国3D商场规划约为406亿元， 若其间设备占比与全球商场一起，则 2023年我国3D打印设备商场规划将到达 84.4 亿元。

　　跟着我国高端制造业的展开，对需求运用3D打印制备的杂乱构件需求将大幅添加。一起，3D打印作为推翻传统制造业的新式加工办法，未来的商场空间不可限量。公司于2022年10月发布公告，拟向特定方针增发股票，募资31.1亿元，其间25.1亿元用于金属增材制造大规划智能出产基地项目，项目建造期为3年。建成后，将大幅进步公司金属增材定制化产品和原资料粉末的产能，满意航空航天等高端制造范畴对3D打印产品和原资料快速添加的需求，进一步夯实公司龙头位置。需求指出的是，当时增材制造依然是作为减材制造和等材制造之外的一种补偿，用 于传统加工办法难以处理的制造场景。我国工程院卢秉恒院士曾多次说到，未来“增 材，减材，等材”三种加工办法将构成鼎足之势，发明的价值和财富逐步完结三分全国。虽然增材制造暂时无法到达减材制造和等材制造的出产功率，但鉴于其首要制造高价值产品，在总价值量上必将继续攀升，是值得长时刻注重的高景气赛道。

　　硅料价格进入下行拐点，硅片同步下降。2022H1受供需错配影响，硅料价格继续走高，下流盈余严峻承压，首要是因为多晶硅产能建造周期长，但在高盈余影响下新老玩家争相扩产，2022Q4部分产能开端放量，使得硅料和硅片价格同步进入下行预期。截止12月21日，182及210尺度硅片最新报价较年内最高点别离下降约和27%和31.34%，工业链盈余有望向中下流搬运。N 型电池渐成干流，今明两年为电池片扩产顶峰。当时时点P 型PERC 电池挨近功率天花板，而以TOPCon和HJT为代表的N型电池工业化展开大大加速，二者的规划产能均已打破200GW。从设备出资额视点，TOPCon 单 GW 整线亿元左右，具有性价比优势，出资报答期短敞敞开量。咱们估计2022年TOPCon产能可达70-80GW左右。比较之下，HJT 现在设备出资额较高但降本途径明晰包含银包铜、铜电镀、激光转印等技能，一起在与钙钛矿资料构成叠层电池上具有天然优势，一起运用低温技能，展开空间较大。

　　电池片薄片化趋势不变，非硅降本重要性日益凸显。电池片本钱分为硅与非硅本钱， 现在各技能道路电池片继续薄片化，叠加硅料价格下降等要素，电池片对硅降本的需求相对下降，非硅降本的重要性正在逐步闪现。浆料本钱和设备折旧占有非硅本钱大头，设备折旧检测设备老练度和与工艺的匹配程度，归于按部就班降本，比较之下浆料的运用量下降对本钱的影响是“马到成功”的。因而金属化降本将成为光伏技能革新的重要方向之一。现在干流P型和N型电池均选用纯银浆料，本钱较高。在晶硅道路上，铜电镀具有较大的展开潜力，经过铜栅线代替原有的银，用本钱较低的铜代替银到达降本意图。在非晶硅道路上，钙钛矿电池运用本钱较低的钙钛矿溶液制备，可是受制于无法大面积制备均匀性牢靠的钙钛矿层，工业化展开弱 于晶硅道路，可是钙钛矿也可与HJT等构成叠层电池，进步转化功率。因而在降本 增效的中心逻辑下，注重铜电镀以及钙钛矿叠层或许带来的新技能打破。

　　图形化和金属化为铜电镀中心环节，HJT 降本含义严峻。图形化的意图在于将栅线线路显影，金属化则是为了在完结曝光后的电池片上堆积铜栅线。从本钱结构来看， HJT对铜电镀技能需求更甚，首要是因为HJT的银耗约为 PERC的两倍一起需求运用本钱更高的低温银浆。相同关于TOPCon来说，浆料和靶材约占有总本钱的35%。从经济性视点来看，海源复材表明比照干流的光伏银浆，电镀铜技能可下降本钱50% 左右，HJT选用铜栅线元，若能处理铜栅线附着的牢靠性问题，铜电镀技能有望成为干流的金属化道路。

　　钙钛矿叠层有望敞开功率全新天花板。现在干流的HJT和TOPCon量产功率均在25%-26%上下，而硅基钙钛矿叠层电池功率有望到达29%，大大进步了展开空间，这首要得益于钙钛矿为直接带隙半导体资料，光吸收才干高于晶硅资料。而且钙钛矿组件中，钙钛矿层厚度大概是0.3微米，而单个钙钛矿组件仅需耗费2克钙钛矿资料。钙钛矿在资料特色方面具有优势，可是大面积制备依然是限制展开的根本原因，因而与硅基构成叠层电池，有望对现有设备构成必定兼容度一起进步极限转化功率。

　　从技能视点看，单一的电镀设备无法为光伏铜电镀构成出产，有必要有相匹配的图形化才干，因而在光刻电镀道路上无法绕开直写光刻设备，所以直写光刻设备有望直接获益。芯碁微装作为国内直写光刻设备龙头，现在公司在试验室条件下能够满意5μm以下线宽的铜栅线曝光需求，并构成直写光刻设备工业化才干；在量产线μm的铜栅线直写曝光方案，产能约在6000片/小时、对位精度±10μ m，能够一起满意 HJT和XBC高效电池的高对位要求，而且支撑 210mm 的整片和双半片光伏电池的制造。

　　2021年全球半导体设备1026亿美元，我国大陆约占26%，即267亿美元，约1867亿人民币。2021年我国半导体专用设备进口金额1365.86亿元，进口率70%左右。为自主可控要害环节，在科技竞赛剧烈，全球终端需求放缓的大布景下，主张注重空间大、生长确定性强的环节。

　　自东威科技推出二代机以来，PET复合铜箔工业先后阅历了由单一客户向多家客户 验证、良率功率大幅进步、复购订单逐步完结、下流官宣量产 PET 铜箔（宝明科技）、大批量收购协议（D 客户5亿元，L 客户10亿元）、批量订单（宝明2.13亿元）等阶段性展开，工业趋势由逐步明亮到显着加速，设备端首要获益，为工业链中确定性最高的环节。电池焚烧现象频发，加剧顾客疑虑。电动轿车被人们寄予了很高的希望，一旦发生事端，大众的注重度也很高。据不彻底计算，依据不彻底计算，2020 年1-12 月全年被媒体报导的烧车事端（自燃+冒烟）就有124起。此外，因为动力电池毛病导致的召回事情也一再发生。

　　方针：新国标添加了对热扩散和过流维护的测验项目。于2020年5 月 12 日发布，2021年1 月 1日起履行的 GB 38031-2020《电动轿车用动力蓄电池安全要求》中， 比照2015年的 GB/T 31467.3，新增“热安稳性，热扩散”、“过流维护”项目，表现对电池安全的日益注重。

　　诱因：热失控由机、电、热等多种要素独自或耦合诱发，负极副反响首要进行。当电池部分发生短路时，会添加内部温度，熔化隔阂并使阴极与阳极直接触摸，然后发生更多的热量，带动其他部位焚烧并短路，导致电动轿车发生灾难性火灾。电池的热失控往往由针刺、磕碰等机械诱因；过充电、内短路等电诱因；以及乱用、老 化或许温度办理不妥导致的热诱因，一起促进了热失控的发生。当热失控开端的时分，负极副反响首要进行，SEI 膜（固体电解质界面膜 solid electrolyte interface）分化，负极与电解液反响，然后逐步开端放热，终究热失控。若能及时在源头阻断，将有用遏止热失控的发生。

　　处理热失控可从单体电池、模组和 Pack 层级、主动智能办理等方面下手。依据锂电池热失控的发生机理，可从本征安全、被迫安全、主动安全等三方面处理。其间电动厂商多在单体电池层面着手，从电池方案挑选、资料热安稳性、制造工艺等方面归纳下降热失控概率，负极集流体选用复合铜箔充任“保险丝”的效果，有望在源头遏止热失控。

　　比较传统铜箔，复合铜箔选用“三明治”结构，起到“保险丝”的效果，带来两方 面的收益：安全和本钱。安全收益：比较传统的单一集流体，复合集流体中心的基膜原料，就像保险丝相同，当遇到短路这种失效形式时，能够快速的开裂或许消融，然后不进一步传导电流，终究阻挠电芯焚烧。一起 PET 膜延展性更好，将缓解充放电进程中的体积形变，进步安稳性；本钱收益：（1）电池铜箔的供应，近年一向坚持严峻的态势，扩产周期长，商场需求存在缺口，复合铜箔对铜的用量大幅削减，将节省原资料本钱；（2）跟着规划化出产的不断推进，复合铜箔的制造本钱有望进一步下降；（3）一起，除原资料本钱削减之外，复合铜箔带来的别的一个优点是因为减重带来的电池能量密度的进步。

　　复合铜箔选用“三明治”结构，在点短路发生时及时熔断，在源头进步安全性。现在作为动力电池资料的6-8µm铜箔极板在遭受外力磕碰时简单构成爆燃，研发愈加安全的新式动力电池资料业已成为未来展开的趋势。经过真空蒸镀、磁控溅射等办法能够在3-6µm的不导电的PP或PET资料外表构成 50-80nm的铜层，东威科技出产的水平镀膜设备能够将铜层增厚到 1µm，使之兼具安全性和导电性，然后代替现有的铜箔极板。

　　复合集流体测验事例：Soteria 从隔阂和复合集流体两方面来进步安全层级。与大多数轿车企业从模组和 Pack 层级改进电池系统安全不同，Soteria 公司的技能团队从隔阂和复合集流体两方面来进步安全层级，耐高温隔阂不会发生热缩短导致大面积短路的状况，聚合物基集流体升温后会熔断起到相似电芯里边保险丝的效果。

　　（1）Dreamweaver separator 高温隔阂：传统的隔阂资料在遇到火灾时会缩短至消失，隔绝阴极和阳极的效果失效。Dreamweaver 特制隔阂，在 300℃的温度下没有显着的缩短。选用芳纶纤维增强今后，温度能够进一步在550°C坚持安稳，换句话说，它依然在那里做着别离阳极和阴极的作业。

　　（2）聚合物基的金属镀层集流体：Soteria 的复合集流体是其安全规划的中心技能，不同于传统的铜箔，复合集流体中心是一层不导电的塑料，然后在两头镀上金属资料。当电池发生部分过热时，受影响区域的集流领会消融开裂，起到相似于保险丝的效果，确保其他部位的正常作业。

　　蜂巢动力选用 Soteria 电池安全技能。据 inside evs于2021年4月22日报导，蜂巢动力将选用来自 Soteria 电池立异集团（BIG）的电池安全技能，使电池不受热失控的影响。OPPO推出夹心式安全电池，选用复合集流体增强消费电子锂电池安全。OPPO在2021年7月22日闪充敞开日上，发布了一款夹心式安全电池，经过运用一层新式的复合高分子资料作为基体，选用十分有挑战性的工艺镀上两层铝层行成一个“三 明治”结构的集流体，代替传统的铝箔集流体，并在其上涂覆一层安全涂层构成终究的五层安全结构。在不影响电池功用的前提下，夹心式安全电池能够做到彻底通 过针刺与重物冲击试验。

　　多家轿车&电池企业敞开安全电池“军备竞赛”。跟着锂电池安全性渐成趋势，轿车 企业也将电池安全作为一大卖点，纷繁推出安全电池产品，有望推进各类安全电池技能的加速推行。

　　4.4.2. 设备环节收益，估计2022-2025年PET镀铜设备年均有近60亿元商场空间

　　在复合集流体代替传统集流体的进程中，工艺技能和出产设备为中心壁垒，咱们以为设备厂商作为要害环节将首要获益，东威科技凭仗研发实力与技能阅历，在水平镀膜设备的研发、出产方面具有先发优势，并已与下流闻名客户打开长时刻协作，有望首要获益。估计到2025年，全球新动力车销量 2097万台，2020-2025年CAGR达46.86%。新动力轿车职业的快速展开是锂电池动力电池范畴不断添加的首要推进力，咱们估计国内商场在 2025 年新动力车浸透率将到达30%，销量达927.6万辆。依据国家政 策继续驱动新动力轿车工业展开、全球干流车企加大在我国的电动车布局及电池成 本继续下行、电动车的商场竞赛力继续添加等利好要素，咱们猜测到2025 年，全球 新动力车销量2097万台，2020-2025年CAGR达 46.86%。

　　获益于新能车和储能范畴的旺盛需求，估计2025年全球动力+储能电池新增容量 1450.63GWh，2020-2025年 CAGR为55.94%。新能车销量快速添加，单车带电量也出现逐年进步态势，带动动力电池高速展开；风景发电高景气，以及5G基站建 设均拉动储能电池需求。咱们估计到2025年，全球新增动力电池1221.26GWh，新增储能电池229.37GWh，二者算计 2020-2025年CAGR为55.94%。

　　东威科技在PET镀铜设备范畴技能抢先，具有先发优势且已于下流闻名客户展开长时刻协作。因为PET镀铜设备需运用业界的新技能与新工艺形式进行出产，现在在职业界能够供应该等设备的公司较少。凭仗研发实力与技能阅历，东威科技在水平镀膜设备的研发、出产方面具有先发优势，运用现有在柔性板卷对卷笔直接连电镀设备上的技能优势，成功完结了水平镀膜设备样机的出产与交给。到2020年6月30日有2台水平镀膜设备已完结出售，还有2台正在客户端进行装置调试。2022年头，公司推出新一代机型，取得多家下流企业认可，据不彻底计算，在手订单（含结构协议）约30亿元签定新动力设备扩能项目，建成后年出售额估计50亿以上。公司拟在巴乡镇出资建造新动力设备扩能项目，首要从事新动力设备（卷式水平膜材电镀设备及磁控溅 射卷绕镀膜设备）的研发和设备制造，方案总出资10亿元，建造周期两年，估计建造期内每年归纳出售额不低于30亿元，项目建成后年出售额到达50亿元以上。

　　东威科技在 PET 镀铜设备范畴的中心技能包含“无张力同步传输技能”、“电流均 匀传导技能”等，并均已在水平镀膜设备中得到运用：①无张力同步传输技能：新动力动力电池阴极资料一般在 3-6µm，厚度极薄。在水 平传输的进程中，若传动轮转速不均，薄膜资料简单拉伸变形然后下降良品率。公 司自主研发的无张力同步传输技能能够使每个传动轮具有相同动力，坚持传输速度 的一起，然后使薄膜不因张力影响而形变。②电流均匀传导技能：新动力动力电池阴极资料在水平传输的进程中会在笔直方向出现缩短趋势，即出现中心松懈、两头紧缩的状况，这一现象使薄膜资料在电镀过 程中无法与导电滚轮严密贴合，电流无法均匀传导，然后影响电镀均匀性。公司自 主研发的电流均匀传导技能选用弧形导电滚轮规划，使薄膜资料在电镀进程中与导 电滚轮充沛贴合，电流能够均匀传导，然后确保电镀的质量。

　　受方针推进、节能驱动两层效果，对轿车的减重需求越来越强，运用铝合金等轻质合金、碳纤维、高强度钢是轿车轻量化的重要完结途径，高强度钢、铝合金铸件一般需求压铸成型。依据工信部发布的《节能与新动力轿车技能道路年我国车辆整备质量比较2015年将下降 20%和35%，单车用铝量别离可到达250kg和350kg，是2020年的1.32 倍和1.84倍。

　　试验证明，若轿车整车分量下降10%，燃油功率可进步6%—8%；轿车整备质量每削减100公斤，百公里油耗可下降0.3—0.6升；轿车分量下降 1%，油耗可下降0.7%。当时，因为环保和节能的需求，轿车的轻量化现已成为国际轿车展开的潮流。从全球来看，铝和镁现在作为轿车轻量化的首要资料。铝的密度约为钢的1/3，是运用最广泛的轻量化资料。轿车轻量化的另一首要资料为镁，镁的密度约为铝的 2/3，在实践运用的金属中是最轻的。镁合金的吸振才干强、切削功用好、金属模铸造功用好，很合适制造轿车零件。新动力轿车因为将续航作为展开首要方向，对轻量化需求更为火急。纯电动轿车整车分量每下降10kg，续驶路程可添加2.5km。2020年国内纯电动轿车的单车用铝量为292kg，比非纯电动轿车的单车用铝量高 42%，证明新动力轿车关于轿车轻量化的需求更为火急。

　　完结车身轻量化，现在首要有三个方向，便是轿车的车身结构、资料和电池减重。其间资料首要便是加大铝和镁的运用，而车身结构减重首要便是从整车规划结构上进行简化，经过较少资料和车重完结安全和功用要求，然后构成了一体化压铸的技能。传统车身制造掩盖四大工艺，整车厂与零部件厂商分工协作：（1）冲压：凭借压力机与模具将板材接连冲压为小块钣金零件；（2）焊装：将冲压好的车身零件用 夹具定位，选用安装后焊接的办法将其接合构成车身总成（即白车身）；（3）喷涂：喷涂油漆于白车身上，起到防腐蚀与装修的效果；（4）总装：将车身、动力系统、 电控系统、表里饰等各零件安装出产为整车。

　　特斯拉破局车身一体化压铸，掀起轿车制造革新。2020年9月22日，特斯拉宣告其 Model Y 将选用一体式压铸后底板总成，可使下车体总成分量下降30%，制造本钱下降40%。因为一切零件一次压铸成型，Model Y 的零件数量比Model 3削减79个，焊点约由700-800个削减到50个；新的合金资料使特斯拉一体压铸的后底板总成不需求再进行热处理，制造时刻由传统工艺的1-2小时缩减至3-5分钟，可完结厂内直供，假如选用传统冲压焊接工艺有必要多线并进，才干满意出产节奏。现在特斯拉在美国、上海以及柏林工厂布置多台6000吨位大型压铸机，完结了Model Y 车型后底板一体压铸成型。下一步，特斯拉方案用2-3个大型压铸件替换由370个零件组成的整个下车体总成， 分量将进一步下降10%，对应续航路程可添加 14%。Model Y 的成功展示了一体压铸所带来的出产功率的进步、出产本钱的有用下降。在特斯拉的引领下，以蔚小理为代表的造车新势力们活跃布局一体化压铸技能，有望引领轿车制造业新的工艺革 命。

　　去产能方针超额完结，原煤产值上升。2020年全国原煤产值39.0亿吨，同比添加1.4%。2016年2月，国务院印发《关于煤炭职业化解过剩产能完结脱困展开的定见》，明确提出“用 3 至 5 年的时刻，再退出产能5亿吨左右、减量重组5亿吨左右，较大起伏紧缩煤炭产能，适度削减煤矿数量”，职业进入去产能阶段，2016 年全国原煤产值降至34.11亿吨，之后开端上升。到 2020 年末，超额完结化解过剩产能方针，供需格式得到改进，原煤产值开端上升。2022年国内煤炭保供方针频出， 原煤产值完结快速添加，截止2022年11月，我国原煤产值为40.9 亿吨，同比添加11%。

　　保供增产方针频出，煤炭高位增产供产将继续。我国“富煤、贫油、少气”的动力结构特色决议了煤炭的主体动力位置短期内不会发生根本性改变，考虑到未来消费量相同可观，煤炭保供布景下加速煤炭清洁高效运用成为近年来政府部门优化动力结构的一大要点方向。

　　煤企固定资产出资安稳添加。职业固定资产出资阅历 2013-2017 年低谷期 后，2017 年固定资产出资仅为顶峰期一半，煤炭需求仍处于安稳上涨阶段， 且近两年煤价上涨带来煤炭企业盈余才干改进，煤炭整体供应仍小于需求， 叠加新增的煤矿发掘，职业固定资产出资安稳上行。

　　煤矿智能化是煤炭工业高质量展开的中心技能支撑，对完结煤矿减人增安 提效、促进动力低碳转型具有重要含义。

　　(1) 一是煤矿智能化建造能够完结煤矿出产实质安全。加速煤矿智能化建 设，经过机械化换人、主动化减人、智能化无人，可削减高危岗位人 员一半以上，条件好的煤矿还可构成井下作业面无人采煤、少人值守的场景，防止矿工直接面临灾祸事端危险，削减人员误操作，大幅消除安全出产危险，然后完结从根本上遏止重特大事端发生。

　　(2) 二是煤矿智能化建造能够进步煤炭供应确保水平。加速煤矿智能化建造，进步煤矿柔性出产才干，能够依据商场供需局势灵敏开释出产能 力，增强供应质量和供应弹性。从近年煤炭保供状况看，完结机械化、主动化并已展开智能化建造的大型先进煤矿发挥了主干效果，是安稳煤炭供应的主力军。

　　(3) 三是煤矿智能化建造能够助推进力低碳转型。在大规划低本钱储能技 术没有打破、新动力占比逐步进步的新式电力系统加速建造的状况下，我国仍需煤电及煤炭发挥调峰和兜底确保效果。加速煤矿智能化建造，能够更好地确保动力供需总量的平衡，并在水电来水偏枯、新动力供应动摇等不确定要素影响的状况下，及时补偿电力缺口，为动力绿色低碳转型供应有力支撑。

　　从供应端来看，技能客观条件现已到达。经过多年展开，我国煤炭综采技 术与配备现已根本悉数完结国产化，打破了多项要害中心技能，在黄陵、 陕北、山东等矿区一些矿井完结了主动化、少人化发掘。方针推进煤矿智能化发掘进入加速期。八部委联合印发《关于加速煤矿智 能化展开的辅导定见》提出到2025年，大型煤矿和灾祸严峻煤矿根本完结智能化，《全国安全出产专项整治三年行动方案》提出煤矿的采煤、掘进智 能化作业面到达 2022年的1000处；2021年国家动力局发布《智能化煤矿建造攻略（征求定见稿）》加强职业规划；山西、河南、河北、贵州、内蒙 古等多省份出台相关辅导定见和鼓励方针，煤矿智能化建造要点会集于2020-2025年。

　　我国采煤技能阅历了人工炮采、一般机械化发掘、归纳机械化发掘和现在 的智能化发掘4个首要阶段。智能化煤矿要求开辟规划、地测、采掘、运 通、选煤、安全确保、出产办理等首要系统具有自感知、自学习、自决议方案 与自履行的根本才干。5G技能与大数据和云核算相结合，将非实时的数据 上传到云端，对数据价值进行深度发掘，将实时性强的数据下沉到设备端， 下降数据传输与解算时延。

　　完结煤矿智能化分三个阶段。到 2021 年，建成多种类型、不同形式的智能 化演示煤矿，开始构成煤矿开辟规划、地质确保、出产、安全等首要环节 的信息化传输、主动化运转技能系统，根本完结掘进作业面减人提效、综 采作业面内少人或无人操作、井下和露天煤矿固定岗位的无人值守与长途 监控。到 2025 年，大型煤矿和灾祸严峻煤矿根本完结智能化，构成煤矿智 能化建造技能规范与规范系统，完结开辟规划、地质确保、采掘（剥）、运送、通风、洗选物流等系统的智能化决议方案和主动化协同运转，井下要点岗 位机器人作业，露天煤矿完结智能接连作业和无人化运送。到 2035 年，各类煤矿根本完结智能化，构建多工业链、多系统集成的煤矿智能化系统， 建成智能感知、智能决议方案、主动履行的煤矿智能化系统。

　　多重要素叠加，工程机械上半年降幅较大；得益于低基数及出口旺盛，挖机销量数 据7月份转正。受房地产调控方针、基建出资等多重要素影响，发掘机销量在 Q1、 Q2 阅历较大降幅。得益于去年同期基数较低，以及出口的继续微弱，挖机销量数据在7月份正式转正。

　　依据我国工程机械工业协会最新数据闪现，发掘机方面，据协会对26家发掘机制造企业计算，2022 年 11 月出售各类发掘机 23680 台，同比添加 15.8%，其间国内 14398 台，同比添加 2.74%；出口 9282 台，同比添加44.4%。2022 年1-11 月，共出售发掘机 244477 台，同比下降 23.3%；其间国内 145738 台， 同比下降 43.7%；出口 98739 台，同比添加 64.9%。装载机方面，据协会对22家装载机制造企业计算，11 月出售各类装载机 13582 台， 同比添加36.2%。其间国内商场销量 10075 台，同比添加 43.3%；出口销量 3507 台， 同比添加 19.1%。1-11 月，共出售各类装载机 114938 台，同比下降 12.7%。其间国 内商场销量 75732 台，同比下降 24.4%；出口销量 39206 台，同比添加 24.6%。共 出售电动装载机 1083 台（3 吨 1 台，5 吨 1081 台，6 吨 1 台），其间 11 月出售 102 台。

　　展望2023年，稳添加有望继续发力，一起有三大要素值得注重。咱们以为，虽然受需求端限制，工程机械仍将获益于海外商场销量扩张、数字化&主动化带来出产功率进步、电动化等技能前进新趋势，主张注重三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科。稳添加有望继续发力。12月15-16 日举行的中心经济作业会议着重“稳添加”，继 续施行活跃的财政方针和稳健的货币方针，加大微观方针调控力度，加强各类方针和谐合作，着重方针合力，有望为工程机械职业带来更多需求和什物作业量。

　　卡特彼勒在全球其他区域营收增速显着高于亚太区域，预示海外需求或优于国内。从卡特彼勒的单季度营收增速来看，2022年Q3北美区增速 30.80%，拉美区域增速 36.12%，均显着高于亚太区的8.64%，或闪现海外需求仍旧优于国内。

　　公司在全球首要商场及三一美国、三一印度、三一欧洲等海外事业部出售完结高速添加，亚澳区域 73.2 亿元，添加 29.2%；欧洲区域 47.7 亿元，添加27.1%；美洲区 域 32.3 亿元，添加 64.5%；非洲区域 12.2 亿元，添加 14.1%。首要产品海外出售均完结高速添加，发掘机械 75.56 亿元，同比添加 50%；混凝土机械 39.63 亿元，同比添加9.2%；起重机械 23.86 亿元，同比削减5%；桩工机械等其他产品 26.29 亿元，同比添加 107.5%。

　　三一重工经过数字化、主动化晋级进步人均功率，打造抢先的智能化产品及技能。依据麦肯锡对国际规划内各类制造业“灯塔工厂”的归纳测算，“灯塔工厂”改造完结后，产能将进步50％，人力需求削减60％，场所紧缩 30％。三一重工定下了“3000 亿出售收入，3000名工人，30000名工程技能人员”2025年阶段战略方针。

　　以三一北京桩机厂为例：主动化：在北京桩机厂建成时，规划旋挖钻年产值大概是500台，需求2000名工人；完工后工人缩减到500名，可是产值上升到3000台，用很多的机器代替人，制造功率大幅进步。数字化：经过 5G 技能把设备联网，联网后能够实时监控设备的开机率、作业率。并完结数字孪生，大大缩短了交给周期。

　　“双碳”方针为工程机械电动化供应重要驱动力。依据中联重科计算数据，一台工 程机械从原料到制造，再到运用的进程中，算计碳排放1222.1吨，其间 96.59%的碳排放在运用进程中发生，行进占到30%，作业占到70%。因而，电动化成为呼应“双碳”方针的重要途径。

　　三一将电动化作为重要战略，已累计推出26款电动化产品。据三一重工 2021年半年报，2022年上半年，公司推进电动化产品继续更新迭代，现在具有电动起重机可售产品12款、电动搅拌车9款、电动自卸车28款、电动发掘机 9款、电动装载机2款。其间，电动起重机和搅拌车商场份额均为职业榜首。公司于6月30日发布iSEE2新品，签约合计1400台自卸车与搅拌车的意向订单。电动发掘机与装载机已完结商场化出售。海外商场完结打破，公司第一批电动搅拌车经过欧标认证并销往德国，完结电动搅拌车初次出海；一起，向欧洲出售首台80吨电动化履带式起重机。中联重科活跃布局设备电动化，方案十四五期间产品运用进程中碳排放比2020年下降 25%。在新动力方面，中联从2009年成功研发混合动力发掘机，到2021年推出 8 大系列16台新动力产品，掩盖起重机、泵车、搅拌车、高空作业渠道、应急装 备、发掘机械、矿机、重型底盘等。公司方案到2025年，完结新动力产品全系列化，产品运用进程碳排放比2020年下降25%，产品能耗比 2020年下降20%，完结100%绿色化工厂，电动化产品占比逐年进步。咱们以为，电动化产品兼具环保性和经济性，全生命周期本钱显着下降，电动化有望增大收入体量，推进更新换代需求，为工程机械职业带来新的添加点。