火狐体育首页进入:TMT全景图半导体篇：周期冰点将过开启国产替代新征程

　　行业现状与整体趋势：集成电路产业链分为设备材料、设计、制造及封测等环节，其中设备、IC设计等是利润核心环节，未来AI、汽车、工业、元宇宙等有望驱动集成电路产业规模持续增长。目前国内产业自给率仍较低，中国大陆核心优势在封测环节。近年来“美、日、荷”对我国集成电路产业制裁一直在升级，在国内政策加

　　行业现状与整体趋势：集成电路产业链分为设备&材料、设计、制造及封测等环节，其中设备、IC设计等是利润核心环节，未来AI、汽车、工业、元宇宙等有望驱动集成电路产业规模持续增长。目前国内产业自给率仍较低，中国大陆核心优势在封测环节。近年来“美、日、荷”对我国集成电路产业制裁一直在升级，在国内政策加码、大基金扶持持续进行的背景下，我国集成电路产业蓬勃发展。

　　半导体设计端—EDA/IP和芯片：EDA/IP增速快，芯片类型呈现分化表象。EDA/IP的市场规模均随着工艺制程演进而提升，SEMI预计全球EDA市场到2028年将达215亿美元左右，2021~2028年CAGR为7.2%。根据IBS和炼金术资本预测，全球半导体IP市场将由2018年的46亿美元增长至2027年的101亿美元，期间CAGR超过9%。芯片如模拟、功率、存储等因应用不同体现出表象不同，如模拟芯片因应用分散而稳步增长，功率芯片因新能源爆发式增长而供不应求，存储芯片因算力需求而前景广阔。

　　半导体材料/设备/制造：制造产能向中国大陆转移，国产化率提升带动上游设备、材料发展。晶圆代工市场呈现一超多强，台积电一马当先。近年来，中国大陆晶圆代工行业实现了加快速度进行发展，全球晶圆代工产业逐渐向中国大陆转移，同时国内自主可控需求日益强烈。在国内产线仍在扩产，且国产化率提升迫在眉睫的推动下，国内上游设备、材料公司得以加快速度进行发展，未来国产化率加速提升可期。

　　半导体封测端：稼动率回升，下游复苏在即。下游半导体计算机显示终端直接为封测环节客户，其需求变化直接影响封测行业的技术路线大幅回升，后期有望复苏。Chiplet封装是TSV/RDL/Bumping等先进封装的集大成者，Gartner预测基于Chiplet相关器件的销售额将从2020年的33亿美元增长至2024年的505亿美元，期间CAGR高达98%。随只能手机、数据中心、高性能服务器等应用领域的集成度慢慢的升高，低成本、低功耗、小型化等要求将持续催动Chiplet市场增加。

　　投资建议：国产替代仍是主旋律，周期有望呈现U型反转。半导体行业可分为设计端（EDA/IP、芯片）、制造端（材料/设备/制造）和封测端。从国产化率来看，材料和设备等领域的国产化率最低；从市场规模来看，中国是全球半导体市场顶级规模的国家；从竞争格局来看，大多数细致划分领域的全球前三厂商均为欧美日厂商。AI+半导体持续催化下，半导体周期拐点已现，下情待复苏，将推动半导体新一轮周期开始。我们看好国产替代和行情复苏两条主线，推荐北方华创、中科飞测、鼎阳科技、华大九天、鼎龙股份、龙迅股份、甬矽电子等，建议关注芯碁微装、澜起科技；关注AI+半导体投资机会，推荐芯原股份、源杰科技、长光华芯等。

　　风险提示：1）供应链风险上升。2）政策支持力度可能没有到达预期。3）市场需求可能没有到达预期。4）国产替代可能不及预期。

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　　低空经济产业具有辐射面广、产业链条长、成长性和带动性强等特点，在拉动有效投资、创造消费需求、提升创新能级方面具有广阔空间。

　　大中矿业(001203)投资要点事件：公司发布2023年年度报告。公司2023年全年实现盈利收入40.03亿元，同比减少3.70%，实现归母净利11.41亿元，同比增加4.39%，扣非归母净利10.97亿元，同比增加16.52%。营收减少的同时利润增加，主要系①受球团价格同比下降的影响，公司调整球团经营

　　健民集团(600976)主要观点：事件健民集团发布2023年年度报告。公司23年营业收入为42.13亿元，同比增长15.72%；归母纯利润是5.21亿元，同比增长27.78%；扣非归母纯利润是4.38亿元，同比增长17.10%。事件点评Q4业绩维持稳定增长，23年全年毛利率持续提升，盈利能力持续增长

　　招商积余(001914)事件：2023年公司实现营业收入156.27亿元，同比+20%；归母净利润7.36亿元，同比+23.96%；基本每股盈利0.69元，同比+23.98%；公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.7元。业绩高质量增长，非住业务表现亮眼收入端，2023年公司实现营业收入156.27

　　日前，同花顺多个方面数据显示，高性能计算机新国货品牌雷神科技新增“AI PC”概念，凭借雷神MIX PRO AI迷你主机、机械师曙光16Air笔记本全面入局，雷神科技成为国内长期资金市场少数涉猎AIPC整机生产的品牌公司。市场认为，雷神科技作为电竞PC重要生产商，在AIPC市场之间的竞争中具有非常明显优势。此外，AIPC

　　市场仍处于修复阶段，板块轮动现象较为显著。操作上，切莫轻易追涨，潜伏为主；策略上，超跌反弹为主。

　　据上海发改委网站3月19日披露，上海市发展改革委等六部门印发《上海市新型基础设施建设项目贴息管理指导意见(2024年版)》。

　　据上证报3月19日报道，阿里大模型产品“通义听悟”发布多项新功能，同时上线音视频问答助手“小悟”，在业界首次实现单记录、跨记录、多语言自由问，支持对单个最长6小时、一次性上百条音视频内容的理解问答。

　　3月19日晚，长电科技发布公告称，大股东国家集成电路产业投资基金股份有限公司、芯电半导体正在筹划公司股权转让事宜，该事项可能会引起公司控制权发生变更，股票停牌。